出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

(相关资料图)

1月17日，有消息称，威马汽车位于北京五方桥的用户中心现已人去楼空，销售渠道基本处于瘫痪状态。

据了解，威马官网显示的北京13家展厅中，五方桥店是仅有的可以向消费者提供销售、试驾、交付与售后等 *** 服务的营业中的店面，其余线下门店几乎已全部关闭。

实际上，在过去几年中，威马汽车单店收入持续下滑且一直处于亏损状态，关店也在意料之中。面对近期特斯拉大幅降价掀起的业内价格战，主打15-30万元的威马无疑将再遭重创，未来量价齐跌的局面或难以避免。

然而，在陷入困境之际，威马并未利用此前的多轮融资，继续扩大投入、加紧推出新品，而是选择对内降薪、对外提价，以及在IPO夭折后进行资本运作谋求曲线上市。威马采取这种“竭泽而渔”的方式解决问题，或许已注定了最终结局。

单店收入连续下滑 目标市场被价格战重创

销量大跌、店面亏损，威马连续关闭线下店面似乎早在意料之中。

2019至2021年，威马汽车年销量分别为12799辆、21937辆和44152辆，增速显著低于主要竞争对手。

2022年，威马销量直接逆势下跌，仅29450辆，同比下降33.3%。其中，威马E.5销量为18763辆，EX5销量为4317辆，W6销量为6364辆，EX6销量仅6辆。据此计算，威马汽车2022年平均月销量为2454辆。

2019年至2021年，威马汽车营收为17.62亿元、26.71亿元、47.42亿元，同期亏损金额分别达到41.45亿元、50.84亿元和82.06亿元，三年累计亏损达174亿元。

即便如此，威马仍在大幅扩张。2019年初至2021年末，威马汽车销售门店数分别为46家、92家、252家和621家。

若以每年平均门店估算，过去三年中，威马汽车单店收入分别为2554万、1556万和1525万元，呈现逐年下降趋势，陷入“开一家店亏两家店”窘境。2021年，单店亏损仍高达2638万元。

更糟糕的是，特斯拉近期的大幅降价将让威马汽车更加举步维艰。

1月6日，特斯拉中国公布了全新Model S和Model X在中国大陆售价，并对国产Model 3后驱版、高性能版，及Model Y后驱版、长续航版、高性能版等五款车型进行调价。这也是特斯拉继去年9月底以来，四个月内的第四次降价。

降价后，Model 3起售价为22.99万元，Model Y起售价为25.99万元。其中，Model 3最多下调了3.6万元，而Model Y 长续航版降幅则达到4.8万元。

随后，赛力斯问界、小鹏汽车等20-30万元左右的直接竞争对手迅速加入价格战，分别对旗下车型进行了3万元左右的降价。

值得注意的是，15万-30万元也是威马的“主战场”。

2018年9月，威马推出了首款车型EX5，这是一款指导价在17万左右的紧凑型SUV。此后，威马汽车又陆续推出EX6、W6、E5等几款车型，指导价也主要集中在16万-26万之间。

不难想象，在业内逐步蔓延的价格战之下，产品力和品牌力都无任何优势的威马，即将面对的是更为严峻的量价齐跌局面。

对内降薪、对外提价 “竭泽而渔”或难翻身

然而，身处险境的威马汽车，并未利用此前的多轮融资，继续扩大投入、加紧推出新品，而是选择了对内降薪、对外提价，这种“竭泽而渔”的短视的解决办法。

公开数据显示，截至2021年末，威马汽车共进行了A至D轮12次融资，累计募资超410亿元人民币，大幅高于蔚小理上市前150亿元、203亿元和106亿元的融资额。

而到2021年末，威马汽车账面仅有42亿元现金和现金等价物，以及9亿元受限资金，同时还有30亿元短期有息负债和69亿元长期借贷。

面对尚存的40多亿元资金，威马开始放缓投入和新品推出。

在目前E.5、EX5、W6以及EX6四款在售车型中，只有老车型E5的两个改款是2022年发布的新车，原本计划于2022下半年推出的威马M7因资金链压力至今无法上市。

取而代之的是，威马开始对内降薪、对外提价。

去年11月21日，威马汽车CEO沈晖发布全员内部信，称为了应对资金压力，将通过一系列财务措施降低运营成本，包括M4及以上级别管理者主动降薪，发放50%基本工资；其他员工发放70%基本工资，取消年终奖等奖金、暂停发放购车补贴。

进入2023年，面对新能源汽车国补退出和巨大的经营压力， 1月16日，威马汽车宣布，自2023年1月1日起针对W6、EX5、E.5等多款在售车型进行价格调整。调整后，相关车型综合补贴后售价将上涨15000元-25000元不等。

除此之外，威马汽车在直接IPO受挫后，又打起了“曲线上市”的主意。

今年1月12日，APOLLO智慧出行集团有限公司发布公告称，公司全资附属公司与威马控股有限公司订立收购协议，拟以20.23亿美元（约合158亿港元）收购其全资附属公司WM Motor Global Investment Limited的全部已发行股本，并将以每股0.55港元的发行价配发及发行约288.25亿股。

公开资料显示，Apollo智慧出行集团有限公司是一家港股上市公司，该公司非执行董事便是威马汽车的沈晖。此外，威马汽车此前就已持有Apollo智慧出行集团有限公司23.66%的股份，为该公司之一大股东。威马希望借助RTO（反向收购上市）的方式实现曲线上市。

在宣布拟借壳曲线上市的同一天，沈晖在微博上分享了一段电影《芙蓉镇》中的片段。8秒的视频中，唯一一句出现的台词就是：“活下去，像牲口一样活下去。”

然而，未来威马汽车即便想要“像牲口一样活下去”，目前看来似乎也并不那么容易。

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