来源：全景财经

作为电商SaaS软件龙头提供商的美登科技，即将完成在公开资本市场的亮相。

图/wind

(资料图)

2022年12月14日，美登科技于北交所开启招股环节，公司此次IPO拟募资2.66亿元，其中1.86亿元用于电商软件产品优化升级项目，剩余7958万元投入研发中心建设项目，两个项目的建设期均为3年。

目前看来，凭借多年来技术投入、销售模式创新，美登科技已经有多款主打SaaS软件产品，在各个电商平台占据头部位置，公司近年来业绩也实现了连续地增长。虽然2022年净利表现短期受到疫情影响，但随着未来防疫进入新阶段，电商SaaS行业重新归回自身的高增长，龙头型企业美登科技有望延续高速发展态势。

图/招股书

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技术优势、交付创新加持

产品多平台领先

随着互联网基础设施的不断完善以及信息技术的持续升级，我国电商市场快速发展，各类电商平台商家面对持续增长的订单数量以及复杂的交易情况，对店铺在营销推广、交易管理等多方面提出了专业化和个性化的需求，寻求有效提升店铺管理效率的方式。此背景下，电商服务市场逐步出现了一批向电商商家提供各类功能软件的电商SaaS企业。

美登科技就是国内较早从事电商SaaS软件开发及销售的服务商之一，凭借多项技术优势取得了显著的市场地位。

公司主要产品的功能为满足电商商家的营销管理和订单管理的需求，包括以美折、我打为核心的电商SaaS软件及在此基础上内嵌的短信增值服务。

美折产品展示图/招股书

美登科技自成立以来，专注帮助电商商家实现精细化运营管理，降低运营成本、提升经营效率。目前已经自主拥有素材在线编辑及智能批量合成处理技术、高性能分布式海量数据（ *** ）处理引擎、无代码活动页面生成技术、电商平台订单多级同步技术、海量订单实时检索处理技术等多项核心技术，公司电商SaaS软件有效解决了电商商家IT研发能力不足以及缺乏后期维护资金的痛点。

并且，公司还创新地将商业智能（BI）理念引入日常的运营管理，搭建了数据采集和分析系统，基于HTTP2/WebSocket完成前端数据采集，并通过自主创新研发的系统对数据进行分析处理，结合电商商家的业务属性等数百个指标进行分类聚合，实时为研发与运营人员提供数据基础，进行业务决策，大幅缩短用户需求探索的周期，驱动业务、产品和方案的快速发展与迭代。

目前公司在 *** /天猫、1688、京东、拼多多、抖音、快手等各大电商平台上，均提供了电商SaaS软件及增值服务，在行业内具有良好的口碑和品牌效应。公司及其产品曾被评为阿里巴巴商家服务市场“淘拍档”、京东服务市场“京卓越合作伙伴”、1688服务市场年度精品工具等。

我打产品展示图/招股书

此外，公司产品还在产品交付模式上进行了创新，使得普及率能够进一步提升。

公司将软件部署在服务器上，用户只需通过授权电商平台账号或 *** 注册账号等简单操作即可启用服务器上的软件服务，通过 *** 使用共享的基础设备，并根据实际需要向公司订购并付费。

相比于传统软件企业，公司的用户可以通过手机、电脑等 *** 终端设备随时随地获得 *** 平台上所提供的软件服务；公司产品是按订阅制收费，用户无需购买口令证书，初始成本更低；加上公司的软件资源已经部署在云环境中，具有快速、灵活扩充服务器资源的能力，面对“618”、“双11”等交易高峰时可以迅速完成弹性扩容。并且，受益于开放的API接口，公司得以通过API扩展更多个性化模块，将时间和精力专注于自身的研发创新和业务开展。

根据电商平台服务市场的 *** 息，按客户数量（付费用户数量）统计，公司美折产品在阿里巴巴商家服务所属功能类目下处于领先地位，我打产品在拼多多、1688、快手、抖音服务市场所属功能类目下处于领先地位。

图/招股书

技术、规模优势加持下，美登科技2019-2021年实现业绩连续增长。

02

业绩连年增长

疫情冲击之下依旧不俗

多业务同步发力，美登科技2019-2021年业绩增长不断。

招股数据显示，在美折软件稳定贡献营收的同时，新增的我打软件快速放量，带动公司电商SaaS软件营收于2019-2021年分别实现6375.92万元、8715.37万元、1.09亿元，2020、2021年分别同比增长36.69%、25.47%；再加上短信业务同步增长，使得公司2019-2021年总营收分别实现6962.37万元、9510.02万元和1.19亿元，呈现连续增长态势。

图/招股书

传导至利润端，在毛利率水平持续处于高位且高于可比公司的支撑下，公司净利同样处于增长态势。

招股资料显示，公司主营业务毛利率变动主要受到产品定价、技术服务费、服务器、API及数据同步费、薪酬成本及短信通道费的影响，由于公司在技术、规模等领域的优势，使得2019-2021年及2022上半年毛利率分别为72.96%、72.42%、69.74%、70.61%，维持在70%水平的高位，并且明显高于可比公司均值的60.19%、60.48%、62.2%、62.45%。

图/招股书

最终使得公司2019-2021年归母净利润分别达到了3125.02万元、3506.66万元、4835.95万元，2020、2021年分别同比增长12.21%、37.91%。

在疫情影响较为严重的2022年，美登科技业绩表现依旧不俗。

2022年上半年，我国华东与华南地区新冠疫情频发，对公司部分中小商家客户的业绩造成冲击，进而影响到商家续费或订购公司的软件，之后国内的新冠疫情仍在不断反复。与此同时，疫情还使得电商商家对营销活动的需求有所下降，加上对物流等行业冲击的影响，美登科技业绩于2022年受到不小的影响。

但即便如此，公司截至2022年9月末，营业收入仍达到了8410.53万元，仅较上年同期小幅下降3.41%，归母净利润为3183.88万元，也同样只是小幅下滑。

展望未来，随着防疫进入新阶段，电商SaaS软件行业将重新归回自身的高增长，龙头美登科技有望延续此前的业绩增长趋势。

03

重回行业高增长

美登优势进一步扩大

此前，电商SaaS行业一直处于快速发展阶段中。

电商SaaS行业属于电子商务服务业下的电子商务支撑服务，是电子商务稳定运行的重要保障，也是促进电子商务行业创新和发展的重要基础。

根据商务部电子商务和信息化司《中国电子商务报告2020》，“十三五”期间中国电商服务业快速发展，营业收入从2016年的2.45万亿元增长至2020年的5.45万亿元，年平均增长达22.1%，有力支撑了中国电子商务的蓬勃发展。

其中，电商交易服务收入为1.15万亿元，增速为36.33%；支撑服务领域中的电子支付、电商物流、信息技术服务等业务营业收入逆势增长，为2.10万亿元，增速16.73%；衍生服务领域业务营业收入持续增长，为2.21万亿元，增速20.30%。

据商务部中国服务外包研究中心统计，互联网营销推广服务合同执行额年均增长率达26.75%，营业收入从2016年的11.70亿美元增长到2020年底的30.20亿美元。2020年互联网营销推广服务的合同签约额和执行金额分别为46.40亿美元和30.20亿美元，同比增长11.3%和7.8%。

未来，电商SaaS软件行业将继续在三大驱动背景下快速发展。

首先是电子商务行业快速化与复杂化发展。得益于信息技术的成熟，我国电子商务行业快速发展，电商商家的业务与操作流程逐步向复杂化及多样化的方向发展，商家对运营管理效率提升的需求迫切，为电商SaaS行业的发展提供了市场基础。

随着电商行业和大数据、云计算技术的成熟，交易的各个环节呈现多元化发展，从交易前端营销活动向直播、短视频等方式拓展，到后端订单管理的多场景化支撑提效，电商SaaS行业覆盖的电子商务业务范围流程快速扩大。

其次是电商平台开放数据接口并建立商家服务市场。面对商家不同阶段服务需求的变动，为了更好地服务电商商家，以 *** /天猫平台为代表的各电商平台逐步设置准入资格，并向具备较好开发能力的电商SaaS企业开放数据接口；电商SaaS服务商可以据此构建多功能的软件产品，向电商商家提供多类目多功能的SaaS软件服务，电商SaaS行业的发展具备了必要的业务资源基础。

此后，电商平台陆续推出服务市场，集聚下游电商商家流量，为电商SaaS企业提供销售渠道，提供了下游客户资源，电商SaaS行业得到进一步快速发展的机遇。

加上专业的SaaS服务与电商商家多样化的需求形成了良性循环。随着电商商家对SaaS软件的接受度与认可度逐步提升，电商商家通过电商平台服务市场采购SaaS服务产品的产业模式已经成熟，电商SaaS行业的市场空间与用户基础快速扩张。

用户数量的增长诞生了更多细节垂直类目软件产品的需求，促使更多技术企业加入电商SaaS行业，为下游商家提供更专业化的SaaS服务，形成良性的循环发展。

作为已经拥有持续创新研发体系的龙头美登科技，有望更大程度享受这一市场红利。

招股资料显示，公司在多年的电商SaaS软件产品开发成功经验中形成了成熟的视觉与交互设计、人性化的操作流程体系，该体系是公司产品具有良好口碑的重要基础。

公司总结开发经验，制定了具有公司特色的设计规范与业务模式，在针对用户新需求进行设计开发时，产品经理可以快速调用概念组件勾勒出低保真设计，交由设计师利用设计组件快速加工为高保真设计，再交由研发人员使用代码组件迅速转化为业务代码，据此能够：1）有效缩短产品开发周期，加快对用户需求的响应速度；2）更好的为电商商家提供熟悉的视觉与交互界面设计，以及一贯风格的软件操作流程，提升用户的使用黏性。

与此同时，公司还基于SaaS交付模式，推出了持续部署灰度开放机制。

该机制下，公司通过对电商商家进行属性分类，无需额外部署即可向指定属性的用户定向开放不同的功能，更快地获取用户真实反馈，及时调整与改善产品设计后陆续向所有用户开放新功能，同时能够保证SaaS软件整体的稳定运行。持续部署灰度开放机制在开发环节中即引入用户的使用反馈，一方面加快了新功能开发上线的频率，实现了以周为频次的线上版本快速迭代；另一方面确保新功能的推出能够有效满足用户的需求，提升产品的用户满意度。

2019-2021年及2022上半年，公司研发费用率分别为17.89%、18.89%、16.59%以及16.93%，一直的高比例投入维持着公司技术优势的领先。加之此次上市募资有望进一步拉开优势差距，电商SaaS软件龙头提供商的美登科技，正在回到业绩增长的高速路上。

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